Financial TimesLondres / 21.07.2022 01:50:00

Los vacacionistas son un grupo fiel. Las multitudes de estadunidenses que cargan su equipaje abarrotaron los aeropuertos este verano a pesar de los precios de los vuelos y los hoteles. Más de 2 millones de personas pasan por los controles de los aeropuertos de Estados Unidos cada día desde principios de junio. En algunos días, el volumen supera los niveles anteriores a la pandemia, de acuerdo con la Administración de Seguridad del Transporte (TSA, por su sigla en inglés).

Un grupo que se muestra renuente a unirse a la diversión es el de los inversionistas. Los precios de las acciones de las cuatro aerolíneas estadunidenses más grandes por ingresos —Delta, American Airlines, United y Southwest— cayeron entre una quinta y una tercera parte desde finales de abril, a pesar del auge de los viajes.

Parte de esta tendencia a la baja está justificada. La escasez de personal obliga a las aerolíneas a cancelar miles de vuelos. El costo del combustible para aviones se duplicó en el último año. Una recesión puede afectar a la demanda de viajes.

Aun así, las aerolíneas merecen más lealtad. Muchas tienen un lucrativo negocio secundario que proporciona un flujo constante de ingresos en sus programas de viajeros frecuentes. Las aerolíneas los utilizaron con éxito como garantía para recaudar millones de dólares durante la pandemia.

La asociación de Delta con American Express —que constituye la mayor parte de su programa de lealtad SkyMiles— aporta más de 5 mil millones de dólares en ingresos este año. Esto equivale a 11 por ciento del total estimado del grupo Delta, que cree que los ingresos de Amex pueden superar 7 mil millones de dólares en 2024.

Las utilidades del acuerdo de la tarjeta —en el que Amex le compra millas a Delta para darlas como recompensa a sus propios clientes— también marcan la diferencia. Presentaciones anteriores revelan que el programa SkyMiles de Delta generó 2 mil 500 millones de dólares en ingresos netos en 2019, más de la mitad de los ingresos netos del grupo ese año. Se espera que eso aumente en los próximos dos años.

En United, los mil 570 mdd de utilidad neta generados por su programa MileagePlus en 2019 fueron una proporción similar de la utilidad neta total. El margen de Ebitda (ganancias antes de impuestos) de 34 por ciento de la unidad supera 10 por ciento total de la aerolínea.

A medida que las compañías intentan entrar en el negocio de las tarjetas de crédito para los consumidores, la demanda de millas aéreas que ofrecen las aerolíneas debe levantar el vuelo.

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LexCiudad de México. / 07.10.2023 00:01:01

La rivalidad entre Gran Bretaña y Francia se remonta a siglos atrás. El año pasado, París se apropió de la corona como el mercado de valores más grande de Europa. Ahora, Londres recuperó sus derechos para alardear.

El valor de mercado de las compañías que cotizan en el Reino Unido alcanzó un total de 3,000 millones de dólares (mdd). Según Datastream, esta cifra supera por poco el valor total de las acciones francesas. Las razones no contribuyen mucho para reforzar el orgullo británico. Reflejan la caída de las ventas de bolsos de diseñador en China, más que una avalancha de compañías de tecnología de alto crecimiento que cotizan en Londres.

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En tres meses, el índice francés CAC All-Share registra un descenso de 6%. LVMH, la compañía más grande y que encabeza la caída, registra un descenso de más del doble de eso. El índice francés tiene un peso muy fuerte de los bienes de lujo, que últimamente es el sector europeo con el peor desempeño. El gasto “revanchista” que se inició después de que se levantaron los confinamientos en China se desvaneció. La debilidad de la economía china plantea una amenaza, ya que se espera que sus consumidores lleguen a representar dos quintas partes de las ventas mundiales de lujo en 2030.

En el mismo periodo, el incremento del precio del petróleo desde mediados de junio ayudó al índice FTSE All-Share, con gran peso de compañías del sector de energía, a mantenerse. Las acciones de Shell subieron una décima parte en tres meses. En principio, la inclinación del mercado londinense hacia valores de alto rendimiento debería atraer a los cazadores de gangas. Los mercados de Francia y del Reino Unido compartían el mismo múltiplo precio/beneficio promedio hace 10 años. Desde entonces, el múltiplo promedio francés aumentó 17%, mientras que el del Reino Unido se redujo casi una décima parte.

Pero se corre el riesgo que lo barato de Londres acelere aún más su contracción. La amenaza no reside únicamente en la salida de un puñado de compañías como CRH o Ferguson que trasladaron sus cotizaciones en bolsa a EU. Algo aún más importante es la adquisición de compañías cotizadas por parte de empresas privadas o extranjeras. En la última década, se produjeron más de 700,000 millones de libras en exclusiones de la bolsa, más de seis veces la cantidad recaudada por las nuevas emisiones, según New Financial.

El Reino Unido es el único mercado de valores desarrollado que registra una contracción en relación con el PIB en los últimos 20 años. Superar a París no resuelve este problema.

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RPG

Regina Reyes-Heroles C. y Ilana SodCiudad de México / 13.05.2023 00:00:01

A lo largo de 20 años, Mercado Pago ha evolucionado para convertirse en la app financiera de Mercado Libre, que hace mucho más que procesar pagos en línea. De hecho, es ya una alternativa más a los bancos pues amplía las soluciones de pago y democratiza el acceso a otros servicios financieros como la contratación de seguros, créditos, la compra criptomonedas e incluso envío y recepción de remesas. 

“La empresa creció muchísimo al tener un abanico grande de soluciones no solo para las personas, sino también para las Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes), que son uno de nuestros principales clientes”, dice su director general, Pedro Rivas.

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¿Cuáles son las soluciones financieras que ofrecen al mercado mexicano? 

Una manera muy fácil de pensar en Mercado Pago es que tenemos dos tipos de clientes; los individuos, como tú y como yo, y los que llamamos sellers (vendedores) y merchants (comerciantes). La compañía ha crecido mucho en esas dos verticales. Por otro lado, le ofrecemos servicios financieros a los usuarios con la billetera virtual, que permite cobrar de forma automática y en el momento que uno desee el pago de un servicio, como una recarga de celular o una transferencia de dinero. 

Estamos sacando cosas nuevas, una de ellas es la tarjeta de crédito que permitirá a los usuarios interactuar en el mundo físico para comprar en cualquier tienda y disponer de efectivo. También lanzamos un producto de criptomonedas para que el usuario pueda comprar, vender y pagar con activos digitales, todo esto dentro de la billetera de Mercado Pago. De igual forma los usuarios pueden acceder a prestamos, donde hemos emitido alrededor de 10 millones de líneas de crédito tan solo en México. 

En Mercado Pago tenemos dos objetivos principales, uno es democratizar los servicios financieros para todos; ya que todo el mundo tiene un teléfono móvil, podemos llegar a la mayor parte de los mexicanos, esa es la primera parte de la ecuación. 

La segunda son los sellers, que en su mayoría son Pymes y a quienes les ofrecemos herramientas que faciliten el manejo de su negocio y finanzas, y sobre eso generar un historial crediticio con nosotros. Mercado Pago ha otorgado cientos de miles de créditos a Pymes donde muchos lo utilizan para capital de trabajo y crecer su empresa. Así que tenemos un amplio abanico de servicios financieros en México. 

¿Qué producto esperan que crezca más en el corto plazo en el país?

La billetera digital, este producto está creciendo y va a seguir. ¿Por qué lo digo? porque permite al usuario resolver su vida financiera de una manera sencilla, y dependiendo de cada individuo encontrará un servicio a la medida, por ejemplo la cuenta de ahorros remunerada, vía GBM, donde el dinero del usuario empieza a generar intereses.

Para quienes entran al mundo de las criptomonedas, dentro de la misma billetera digital, pueden comprar fácil. También pueden acceder a líneas de crédito con nosotros. Entonces entre más servicios añadimos a esta billetera, más usuarios se suman a nuestros productos. Mercado Pago busca dar una solución a todas las necesidades que tiene un usuario.

Él dice

“Hemos emitido alrededor de 10 millones de líneas de crédito en México”

¿Qué tan importantes son las remesas para la empresa? 

Tenemos alianzas con PayPal, a través de su servicio Xoom, y con Western Union. Las personas tienen varios beneficios si reciben sus remesas con la aplicación de Mercado Pago, el primero es que no necesitan salir de su casa, solo tienen que abrir la app, poner el código y el dinero aparece en la billetera digital.

Eso de entrada genera un valor agregado al usuario porque no interfiere con su tiempo y quita la ansiedad de andar en la calle con el efectivo. El segundo, muy importante para nosotros, es que cuando una persona recibe una remesa a través de Mercado Pago se convierte en un potencial cliente, que probablemente tenga una necesidad financiera como mandarle dinero a alguien más, obtener un crédito o comprar un producto en Mercado Libre a un precio muy competitivo. 

¿En qué consiste su alianza con Prudential Seguros y Klimber? 

Es una de las verticales en las que nos enfocamos mucho, creemos que estamos en una posición única porque algunas de las Pymes que utilizan nuestra aplicación no están aseguradas, además los clientes tienen la inquietud de contar con recursos que les permita enfrentar algún siniestro. 

Por ellos, creamos un seguro de vida y de protección personal de bajo costo, que puede ir desde 50 hasta 200 pesos mensuales. La contratación es mediante la aplicación en un solo clic, sin procesos engorrosos y sin letras chiquitas, que es lo que en muchas ocasiones inhibe a la población de comprar un seguro.

¿Cómo previenen los fraudes? 

Desde el día uno venimos incrementando el trabajo del equipo y las herramientas que tenemos para prevenir y ahuyentar cualquier tipo de fraude. A lo largo de 20 años hemos montado un equipo antifraude en toda la región, no solo en México; tenemos más de mil ingenieros y contamos con una cantidad de sistemas y herramientas que identifican, prevén y bloquean cualquier actividad anormal en la cuenta de un usuario. 

Y sobre eso tenemos un mecanismo sobre si esa transacción debería pasar o no, si el usuario es de verdad o no lo es. Tenemos los mismos controles que tienen los bancos tradicionales para admitir nuevos usuarios en la plataforma, sabemos que “Pedro” es realmente ese usuario que está interactuando en la aplicación. Mercado Pago ha construido el blindaje más fuerte que existe en la región para asegurarnos que estos movimientos realmente funcionen.

¿Disminuyó el uso de Mercado Pago en México en la pospandemia? 

Afortunadamente no, pasa todo lo contrario. La empresa duplica su tamaño año con año y sigue siendo una herramienta que buscan los usuarios. La pandemia ayudó muchísimo a Mercado Libre para que la gente hiciera por primera vez, y de manera recurrente, sus compras en línea, muchas de ellas también comenzaron a utilizar la app de Mercado Pago por su facilidad para procesar las transaciones de cobro. 

Hoy terminó la pandemia y mucha gente volvió al mundo físico, sin embargo lo que vemos es que los usuarios se dieron cuenta de que podían hacer cosas de manera más fácil y rápida desde su teléfono que acudiendo a una sucursal o establecimiento. 

La aceleración del mundo fintech, y Mercado Pago como líder de este movimiento en México, es muy relevante. El crecimiento pospandemia continúa y estimo que esta trayectoria seguirá acelerando, porque todavía hay mucho valor que pueden capturar los individuos y las Pymes mexicanas.

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CASA

Rana ForooharLondres / 10.04.2023 01:02:35

La tecnología está en todas partes y siempre es un bien genuino. En última instancia, las nuevas herramientas crean mejores empleos y una prosperidad más generalizada. Así reza la creencia económica popular, pero, ¿y si no fuera cierto? ¿Y si se hubiera utilizado para poner más dinero en manos de las élites a lo largo de la historia, en lugar de fuertes restricciones políticas e institucionales? 

Este es el punto de partida de Power and Progress, un libro de próxima aparición de los economistas del MIT Daron Acemoglu y Simon Johnson que se publicará el mes que viene. Explora varios momentos del último milenio en los que la tecnología condujo a lo contrario de la prosperidad compartida: mejoras agrícolas que casi no crearon beneficios para los campesinos, avances en el diseño de barcos que permitieron el crecimiento del comercio de esclavos y fábricas industriales que sacaron de la casa el trabajo artesanal flexible y lo colocaron bajo el control de gerentes que aumentaron las horas de trabajo y redujeron las remuneraciones. También aborda avances más recientes, como la automatización que se utiliza para controlar de forma excesiva el trabajo, y la próxima revolución de la inteligencia artificial que puede causar una disrupción para todos.

Estos economistas no son tecnófobos. Casi ser imposible serlo en el MIT, un centro de la innovación estadunidense, pero los dos académicos asumen un enfoque diferente al que ofrece la tecnología a la productividad y de cómo se distribuye en comparación con la mayoría de sus colegas. La teoría económica neoclásica sostiene que el progreso tecnológico siempre aumenta los salarios medios. E incluso si aumenta la desigualdad, en última instancia eleva los salarios en la parte inferior de la distribución del ingreso. Acemoglu y Johnson se refieren a esta idea como el “tren de la productividad”.

Pero ambos demuestran que la automatización —tal vez el avance tecnológico más importante desde la era industrial— no consiste en aumentar la productividad de la fuerza laboral, sino en sustituirla. La automatización no reduce necesariamente los salarios si existen incentivos o requisitos (por parte de los sindicatos o el gobierno) que obliguen a volver a capacitar a los trabajadores desplazados y a crear nuevos puestos de trabajo para ellos. Pero no siempre es así. Si no se crean nuevos empleos y tareas, la automatización puede terminar por reducir plazas y salarios, aunque aumente la productividad y los retornos del capital.

Esta es, por supuesto, en gran medida la situación en la que nos encontramos desde hace varias décadas, a medida que aumentan las presiones económicas sobre los directivos para que acaparen capital y traten a los trabajadores como un costo en lugar de como un activo en el balance.

Las cosas no siempre funcionaron de esta manera. Pensemos en el auge de la energía eléctrica en el siglo XIX y el efecto que tuvo sobre la fuerza laboral. Aumentaron los empleos para ingenieros y puestos gerenciales administrativos, que utilizaron la innovación para modificar la forma de las fábricas y crear empleos nuevos y más eficientes para los trabajadores. Este proceso continuó durante décadas, ayudado por la legislación del New Deal, que fomentaba la negociación colectiva y reducía la concentración corporativa (y, por tanto, el poder político), así como por unos sindicatos fuertes que hicieron de la acción de volver a capacitar a los trabajadores parte del pacto social. En la década de 1960, la proporción de ingresos del 1 por ciento más rico de la población había caído a 13 por ciento, frente al 22 por ciento de la década de 1920. Los salarios promedio crecieron tan rápido o más que la productividad.

A partir de la década de 1970, ese vínculo comenzó a romperse, en gran parte debido al declive de los sindicatos, los cambios en la política antimonopolio, los cambios contables que incentivaban la deuda frente al gasto de capital productivo en cosas como la capacitación, y una combinación general de disrupción tecnológica y subcontratación. Todo esto significaba que, aunque los trabajadores estadunidenses eran cada vez más productivos, no participaban de los frutos de ese crecimiento de la productividad.

El resultado fue la implantación de lo que los autores denominan “automatización mediocre”, como el software para dar seguimiento a los trabajadores o los robots de los centros de llamadas, que en realidad no son mucho más productivos que los humanos, si es que lo son (pensemos en lo que tarda un programa en resolver un problema de relaciones con los clientes frente a un humano). Estas “innovaciones” solo reducen los costos para las empresas. 

Nos encontramos en un punto de inflexión en la historia de la tecnología. Incluso los titanes de Silicon Valley, como Elon Musk y Steve Wozniak, cofundador de Apple, piden que se frene el despliegue de la inteligencia artificial para poder estudiar mejor sus implicaciones. Google y Microsoft nos dicen que no hay de qué preocuparse. Todo esto refleja el poder de persuasión de las figuras influyentes, algo que los autores exploran en detalle. 

A lo largo de la historia, los grandes emprendedores de la innovación tecnológica, desde Ferdinand de Lesseps (el responsable de la debacle de la construcción del canal de Panamá) hasta los titanes del llamado capitalismo de la vigilancia, que impulsaron reglas que les permitían minar y lucrar con nuestros datos personales, han utilizado el poder y la influencia para establecer la narrativa en torno a la tecnología, que luego cobra vida propia.

No podemos permitir que eso ocurra ahora. La tecnología solo crea la prosperidad compartida cuando se establecen las barreras democráticas adecuadas para garantizar que así sea. La inteligencia artificial representa una amenaza tanto para la democracia como para el empleo en todos los niveles de ingresos. El resultado puede ser bastante distópico. Tanto los sindicatos como los gobiernos deben actuar para garantizar que este último viaje en el tren de la productividad no termine mal.

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Regina Reyes-Heroles C. y Ilana SodCiudad de México / 24.02.2024 00:01:01

Las iniciativas de reformas constitucionales que presentó el presidente Andrés Manuel López Obrador a principios del mes tienen pocas probabilidades de ser aprobadas por no contar con la mayoría absoluta, explica Gabriel Casillas, economista en jefe para Latinoamérica de Barclays. Sin embargo, el especialista precisa respecto al aumento del salario mínimo por arriba de la inflación y la reforma de pensiones, para una mayor tasa de remplazo, podrían ser acomodadas en el mediano plazo en la agenda legislativa.

“Los inversionistas están tranquilos por la dificultad de aprobar esas reformas y ven con buenos ojos los ajustes salariales”, dice.

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¿Cuál es la estrategia de la empresa para crecer en México? Tenemos un compromiso muy importante con México y Latinoamérica, al contar con una licencia bancaria. Tenemos tres estrategias: la primera es ser un banco bastante abierto y creativo. Hemos hecho muchas transacciones con el gobierno federal, cuando antes esto se veía muy difícil dado el cambio tan importante a nivel político. Sin embargo, al final del día lo que se busca es que el país siga creciendo y haciendo las cosas bien.

En segundo lugar, buscamos ser formadores de mercados en las subastas de bonos del gobierno federal en pesos y en Unidades de Inversión (UDIS), como formador de mercado implica que estás dispuesto a ofrecer un precio con un margen de compra y venta pequeño y siempre estar en el mercado, esto hará que sea más fácil que muchos participantes pueda comprar bonos del Gobierno Federal, UDIBONOS, a nivel mundial. Somos un primary dealer (intermediario primario) y esa es la estrategia más importante.

En tercer lugar, buscamos tener la misma creatividad con todos los clientes, tanto corporativos (empresas) como institucionales (afores, aseguradoras y fondos de inversión). Hemos realizado varias transacciones de forma muy exitosa y siempre pensando en las relaciones de largo plazo, para acompañar al cliente con buenas recomendaciones, con base en los conocimientos financieros y del mercado de los expertos de Barclays.

¿Cómo integra el banco las finanzas ASG? 

Tenemos mucho expertise al emitir bonos verdes. Pero el compromiso va mucho más allá de lo que hace Barclays, vemos toda la huella del carbono, la parte social, es decir, vemos los tres ángulos: Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG). En ese sentido, con la experiencia que se tiene al interior de la compañía y la que se tiene emitiendo bonos, asesoramos a los clientes, porque a muchos de los inversionistas a nivel mundial no solo les gusta este activo, también lo exigen y están dispuestos a pagar un poco más o a recibir un poco menos de interés si tiene esta particularidad su inversión. 

Las empresas y los gobiernos están comprometidos a cumplir con los estándares para reducir la contaminación, mejorar la transparencia y la gobernanza o inclusive a medir qué tan contenta está la gente trabajando en las organizaciones.

El dice..

"Al final del día lo que se busca

Es que el país siga creciendo y haciendo las cosas bien”.

¿Cómo vieron las 20 iniciativas de reforma que presentó el presidente de México? 

Observamos tres cosas; primero, será muy difícil aprobarlas, porque 18 de las 20 iniciativas plantean cambios constitucionales, en donde se necesita la mayoría de dos tercios de las Cámaras de Representantes, ya que Morena y los partidos aliados no cuentan con los números suficientes para cubrir con el mandato legislativo. En ese sentido, los inversionistas están tranquilos.

Segundo, el tema de pensiones, que no toca el sistema de las afores del sector privado, está muy orientada en la parte del sistema de ahorro para el retiro del gobierno, en ese punto tampoco hay preocupación.

Y tercero, en el caso del salario ligado al incremento de la inflación anual, con el que los inversionistas están a favor.

En su opinión, ¿cuándo habrá un ajuste en las tasas de interés en México? 

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) influye mucho en las decisiones de política monetaria a nivel mundial, en el caso de México es muy clara la influencia.

La Fed lleva varios meses indicando que bajará las tasas de interés este año. Sin embargo, los datos económicos continúan mostrando mucha fortaleza, desde el Producto Interno Bruto (PIB), el reporte de empleo de enero y la inflación, aunque este último sigue a la baja, no está disminuyendo tan rápido. Es probable que la Fed efectivamente empiece a bajar las tasas este año, tan pronto como en mayo, pero la verdad los ajustes están en un nivel muy restrictivo, se supone que la tasa neutral debería estar entre 2.5 y 3 por ciento y está en 5.5 por ciento.

México está en un panorama similar. Afortunadamente la inflación ya no está en 8.8 por ciento como estuvo en agosto de 2022, actualmente estamos a un poco más de la mitad, 4.8 por ciento.

Además, todos los choques de la pandemia y de la guerra en Ucrania se han disipado y algunos puntos inflacionarios importantes, como el componente del Índice de los Precios, han respondido a la baja.

Después de que el Banco de México subió la tasa significativamente de 4.25 y 11.25 por ciento, está en la misma situación que la Fed y puede ajustar a la baja las tasas de interés, pero eso no significa que estemos en terreno laxo, sino simplemente que 11.25 por ciento es muy restrictiva. Creo que en marzo el banco central mexicano empezará a bajar la tasa 0.25 puntos porcentuales en cada revisión para llegar a 11 por ciento; no creo que lleguemos a 4.5 por ciento, más bien estaremos en 7.5 por ciento para 2025, que es un terreno más neutral.

¿Cómo ven la evolución del sector bancario en el país? 

El sector financiero mexicano tiene mucha competencia, son 51 bancos, que podrían ser pocos si lo comparamos con los más de 4,000 que hay en Estados Unidos, pero a los ojos de Latinoamérica son bastantes. Sin embargo, el grado de concentración de activos no es tan grande, es más pequeño que en muchos otros países de América Latina, incluyendo Brasil. En cuanto a competencia, estamos bien, si nos vamos a la parte de regulación vamos muy bien, fuimos el primer país que cumplió con Basilea III y podemos ser el primero en Basilea IV, cuando salga.

La banca tiene un potencial inmenso. Cuando vemos todo el crédito que ofrece al sector privado, la tasa es de solo 18 por ciento del PIB cuando en otros países es muy alta, por ejemplo en Colombia está arriba de 40 por ciento y en Brasil es de 60 por ciento, hay un potencial enorme en México. Hay que aprovechar toda la oferta tecnológica para ir disminuyendo los costos de transacción que vienen con la parte del Estado de Derecho, donde es difícil recuperar las garantías cuando los préstamos se vuelven impagables.

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